[投資筆記] 歲寒知松柏：財務分析摘要

 投資心得不重新穎，但必須著重理性，時常溫故知新。



『...講了三部分：


一、研究分析的自我體會

1、好奇心或興趣是動力，要大膽地假設但得小心的求證；

2、社會科學建立在假設之上，不論是歸納法還是演繹法，假設都是馬其諾防線，如果被繞過就需要用常識來判斷；

3、分析的關鍵在於邏輯；

4、經驗的積累就是參照坐標體系的建立和完善；

5、寫作的套路是金字塔原理。



 
二、三張財報的解讀和分析

1、資產的決定因素在於管理，企業真正的價值沒有在資產負債表上列示；
2、利潤表的要點是產能利用率或盈虧平衡點的確定；

3、現金流是生意模式和盈利質量的驗證；

4、財務分析的關鍵在於判斷趨勢，杜邦分析裡的利潤率主要是經營杠杆問題，總資產周轉率體現管理水平，權益杠杆是一把雙刃劍；

5、成長性是估值的核心，煙蒂股的取舍在於時間的確定性，沒有十全十美的報表。


 

三、識假與機會的得失

1、常識、邏輯與保持懷疑心是識假的主要武器；

2、稅負水平是行業盈利狀況的晴雨表；

3、大股東的動機、利益訪求與股權變化是檢測器；

4、現金流是利潤質量的血常規；

5、機會錯過會再有機會，錢賺不完；風險遇上會有損失，錢能虧完。

以上是基本摘要，特此留念，以備後用並期補充完善！』

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