其實依篇係咩廣告黎呢？咁咩出文有得諗 。
到底股票經紀仲有無得做？
『
Robinhood手機應用軟件今年一月開始測試，實現股票交易零佣金，依靠移動平台第一
時間交易股票。對於那些熱血沸騰、初入股市而又手中拮據的年輕人來說，零佣金方便
快捷的手機軟件吸引力有多大，不言而喻。當筆者申請開戶時，候選人名單上已經有24
萬人在等待了。
Robinhood商業模式
Robinhood瞄准個人散戶，機構投資者相較於佣金更加關注經紀人的操作平台與市場影響力，而個人投資者的收益率卻可因零佣金而產生本質變化。Robinhood的概念打動了很多天使投資者和風險投資者。Google Ventures、Index Ventures、Andreessen Horowitz等已為其籌集了3百萬美元的起始資金。
而這些投資者關注的一大重點是：免費怎麼賺錢？
Robinhood創始人Vlad Tenev和BaijuBhatt並不擔心這個問題，自起始階段
Robinhood就有三種主要盈利方式：
訂單流付款。在美國，規模較小的經紀公司通常將客戶的交易訂單賣給大型做市商，做市商會給予經紀公司1至4美分的回扣。大量的交易訂單將為經紀公司帶來不小的收益。同時，經紀公司還可從交易所處收到回扣。
保證金貸款。Robinhood將為風險投資者提供貸款，使其投資杠杆化，進行賣空等投資，使高風險高收益投資成為可能現金流利息。大量投資者所產生的現金流也會為公司帶來利息收益。
現在的Robinhood將主要關注客戶體驗，像Facebook(70.9, 0.80, 1.14%)，數以萬
計的客戶才是其生存的堅實基礎。而未來，Vlad Tenev和Baiju Bhatt相信他們還將擁
有有別於其他券商的獨特盈利模式，包括：
應用程序接口。Robinhood將通過引入第三方插件提高盈利；
高級用戶服務。Robinhood將為需要專業經紀人服務的高級客戶提供收費帳號。
...
零佣金其實並不是Robinhood首創。在Robinhood之前，有近50家券商曾經嘗試零佣
金。2000年，Freetrade.com第一個嘗試零佣金服務。網絡券商Zecco在2007年推出零佣
金，風頭一時無雙，每周有上千投資者開戶，但其缺點日益顯現，空帳戶占總帳戶30%
左右，尤其是在各大銀行降低佣金加入競爭後，Zecco無法在短時間內獲得足夠多的客
戶資源，其收益最終無法抵消成本，在2011年被迫恢復佣金收取。時至今日，美國多數
個人投資者仍以每手7至10美元的價格在進行股票交易。
中國仍未真正實現零佣金，但隨著互聯網金融日益壯大殺入證券業，中國炒股也開
始逼近零佣金。近日，國金證券和騰訊推出了首個證券互聯網金融產品“佣金寶”，將
佣金標准降至萬分之二。在此之前，東航期貨曾經推出零佣金開戶。華泰證券則已經將
佣金由萬分之八降至萬分之三。
根據申萬報告顯示，從2008年以來，券商佣金淨利呈逐年下滑的態勢，證券業協會
相關人士表示，佣金下降已經難以避免。但是，東航期貨被迫停止零佣金開戶，“佣金
寶”受到各大券商擠壓，加大互聯網金融監管的呼聲也越來越高，零佣金趨勢在中國受
到強大阻力。
未來前景與挑戰
至今為止，還沒有哪個公司成功運營零佣金模式。華爾街券商分析師表示：“
Robinhood與前輩最大的不同在於其驚人的市場擴張力，而是否能保住這些投資者並創
造相對穩定的交易量將是Robinhood成功與否的關鍵。”對此，個人金融服務公司
StockTwits總裁Lindzon倒是信心滿滿：“Robinhood針對的是對傳統券商沒有忠誠度的年輕一代，通過移動終端和社交網絡一定能在短時間內吸引到大量客戶群。”
與此同時，Robinhood將面臨如下所列的嚴峻市場挑戰。
來自監管部門的衝擊。手機平台必然導致帳號審核等力度下降，大量小額風險帳號
將可能成為市場不穩定因素。
來自傳統券商的打壓。零佣金手機應用嚴重損害傳統券商。華爾街大佬不會坐視不
管，臥榻之側豈容他人酣睡。傳統貴族和新興起義者必將一戰。
公司盈利模式不穩定。公司客戶群體將主要以年輕人為主，這些缺少股市經驗的初
學者的帳戶資金不穩定，他們是否真的會使用保證金貸款還是未知數。理論在現實中能
否挺住壓力，實現願景，仍然是個問題。
不同於老牌券商，Robinhood以手機應用軟件和社交媒體為平台，大大增強了其市
場影響力和擴張速度，這是他的競爭優勢。與此同時，Robinhood也會面對不同於傳統
券商的新風險。
金融企業的運作問題。雖然兩位來自斯坦福的高材生對自己的產品信心滿滿，然而
這些未接觸過金融行業的理科生將直面混跡華爾街多年的老玩家們，CNBC經濟分析師也
質疑其運作的專業性。
不可預知的技術問題。技術平台是Robinhood的競爭優勢，其穩定性和專業性是公
司吸引客戶的根本，它需要接受至少24萬投資人的考驗。如今Vlad Tenev和Baiju
Bhatt將逐步分批通過開戶申請，目的也在於保持平台穩定健康。
不管風險多大，這都是新時代的開篇。遙想當年，計算機取代紙帶重建華爾街系統
。現在，在這個移動通訊改變一切行業運作規則的大時代中，手機應用軟件將繼計算機
互聯網後再度撼動傳統華爾街。
當然，在真正取代之前，一場大戰不可避免，企業盈利模式的規範和風險的掌控都
需要慢慢探索。然而，歷史上羅賓漢最終推翻了貴族，Robinhood是否也能如其名字所
預兆的，最終戰勝華爾街“貴族”，成功實現零佣金？我們拭目以待。
(本文作者介紹：新浪財經駐紐約站記者,《一周美股》節目主持人。金融分析師，
90後華爾街撰稿人，畢業於復旦大學國際金融系。 )
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Source:
零佣金軟件席卷華爾街
http://xueqiu.com/6591567455/28224200
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