[852郵報]《經濟學人》：阿里巴巴面對兩大風險

早前，中國網絡平台阿里巴巴宣布放棄在港上市的計劃，選擇轉移到紐約上市。普遍相信，這是因為香港拒絕了阿里巴巴主席馬雲的建議。馬雲等人原本要求，以「合夥人制度」透過持有「特別股」，保持對公司的控制權。



雖然，根據最新一期《經濟學人》的估計，阿里巴巴的上市集資額，有機會比facebook在兩年前的集資額160億美元還要多。然而，該文判斷香港交易所不妥協的決定還是明智的，因為根據香港現時的法律制度，並未有條文明確針對「合夥人制度」，一旦普通股擁有者覺得「特別股」股東玩忽職守，在法律上他們亦難以追究。


《經濟學人》指出，美國的股票市場近年缺乏高質中國概念股在當地上市，故當地投資者相信對阿里巴巴將「非常飢渴」。然而，文中點出了阿里巴巴在美國上市，以及未來發展的兩大風險。



首先，中國的網絡監控，可能會影響阿里巴巴未來的業務發展。早前，有報道指由於中國打擊網絡謠言過烈，不少新浪微博上的「大V」（意見領導者）均遭到打壓，令微博的網絡流量停滯不前。阿里巴巴將來亦可能面對同樣問題。此外，中國會否容許阿里巴巴透過開曼群島、英屬處女島等避稅天堂註冊然後到美國上市，亦是阿里巴巴能否在美國上市的另一隱憂。




更重要的是，阿里巴巴拍賣網之所以收入豐厚，全靠中國的網絡控制，使外國科技公司難以進入本地市場。現時，阿里巴巴已漸漸面對騰訊及百度的本土競爭，高速增長本來已經難有保證。倘若中國一旦開放門禁，則阿里巴巴的前景，未必如現時人們所想像的亮麗。


Source:
外國傳媒看中港 | 外部勢力 | 發表於 2014年3月22日 下午7:37

http://www.post852.com/《經濟學人》：阿里巴巴面對兩大風險/

[閱讀人生] 外國名人早上的閱讀習慣

作為愛閱讀的人，這篇文並不太新鮮，但亦可作為以後閱讀的參考。

個人喜好： post852.com, aastocks.com.hk, 主場新聞, 信報, 蘋果日報, am730, etnet...



「常言道，一日之計在於晨。即使取得相當成就，一些名人也會擠出清晨時間了解資訊。Business Insider總結了以下十多位成功人士的閱讀習慣，從中我們可以發現他們把寶貴的晨光用來了解哪些媒體的信息。當然，有些也並不僅限於清早閱讀，但都能體現這些名人利用時間的好習慣。

1、巴菲特（Warren Buffett）的一天從多家美國全國及地方新聞報道開始。

“股神”巴菲特2007年接受采訪時透露，他早上會讀《華爾街日報》（Wall Street Journal）、《金融時報》（Financial Times）、《紐約時報》（New York Times）、《今日美國》（USA Today）、《奧馬哈世界先驅報》（Omaha World-Herald）和《美國銀行家》（American Banker）。
這份清單可分量夠足的。


2、查理·芒格（Charlie Munger）的清早貢獻給《經濟學人》（Economist）。

福克斯新聞采訪時問起早上喜歡讀什麼，巴菲特的老拍檔芒格回答得很簡單：“《經濟學人》。”


3、奧巴馬早上讀一些美國全國性的報紙、一兩個博客和一些雜志。

美國總統奧巴馬2012年在《滾石》（Rolling Stone）采訪時透露，他每天早上會讀《紐約時報》、《華爾街日報》和《華盛頓郵報》（Washington Post）。
而且，奧巴馬是《時代》雜志一些專欄作家的忠實讀者，他也喜歡讀《紐約客》（New Yorker）、《大西洋月刊》（The Atlantic）和知名博客作者Andrew Sullivan的文章。


4、比爾·蓋茨（Bill Gates）讀全國性的報紙和每天的新聞聚合內容。

微軟的奠基人蓋茨每天收取範圍廣泛的新聞聚合內容，由他任董事、巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）會向他推送一些要聞報道。
蓋茨也會讀《華爾街日報》、《紐約時報》和《經濟學人》的封面。


5、通用電氣首席執行官Jeffrey Immelt用自己的一套獨特方式讀新聞。

Immelt 2005年這樣告訴Fast Company雜志：
我通常從位於中央部分的版面開始看《華爾街日報》，然後會讀《金融時報》，快速瀏覽金融時報指數（FTIndex）和第二版。
接下來我會看《紐約時報》，只看商業報道，其他的放在一邊。看《今日美國》我會先看體育版，再看商業版，接著是生活版。
最後我會讀《紐約郵報》（New York Post）的第六頁，接著是它的少量商業報道。


6、前百事可樂首席執行官Steve Reinemund讀《達拉斯新聞早報》（Dallas Morning News）和多份全國早報。

Starwinar.com報道，Reinemund每天清晨5點30分起床，然後就下樓讀一些報紙。
Reinemund會瀏覽《紐約時報》、《華爾街日報》、《金融時報》，還有《達拉斯新聞早報》。


7、星巴克創始人Howard Schultz二十五年來始終保留著清早讀報的習慣。

2006年，Schultz告訴CNNMoney，他每天早上5點到5點30分起床，然後泡咖啡、讀三份報紙：《西雅圖時報》（Seattle Times）、《華爾街日報》和《紐約時報》。
對Schultz來說，這個讀報的習慣肯定有好處，否則他也不會堅持了二十多年。


8、維珍美國航空公司（Virgin America）首席執行官David Cush讀五份報紙，做運動時聽體育新聞。

Cush向美聯社透露，他在美國西海岸時間清早4點15分起床，發送電子郵件，與東海岸的人通話。
然後他邊做運動邊聽達拉斯的體育廣播，再讀一些日報，包括《紐約時報》、《華爾街日報》、《今日美國》、《舊金山紀事報》（San Francisco Chronicle）和《金融時報》。


9、前谷歌企業業務Google Enterprise總裁、Upstart首席執行官Dave Girouard用Nexus 7手機讀《紐約時報》和《華爾街日報》，最近還在讀英國政治家邱吉爾的一些演講稿。

Girouard告訴Business Insider，他是邱吉爾演講的鐵杆粉絲，最近在讀一部邱吉爾最佳演講文集Never Give In! The Best of Winston Churchill's Speeches。
新聞方面，Girouard選擇瀏覽《紐約時報》和《華爾街日報》。


10、Buzzfeed創始人、首席執行官Jonah Peretti坐地鐵時讀《紐約時報》的商業版或者體育版，他妻子會保存好其他內容。

接受《連線》采訪時，Peretti透露自己每天早上8點30分左右起床，上班的路上他會讀《紐約時報》商業版或體育版。
他也會看紐約時報的雜志內容，在添了一對雙胞胎以後，他就沒空看訂閱的《紐約客》和《經濟學人》了。
和許多年輕一代領導者一樣，Peretti獲取信息的主要渠道是Twitter和Facebook。


11、在選舉年，美國總統選情分析預測網站FiveThirtyEight主編Nate Silver會查看Twitter、搜索引擎Memeorandum和Real Clear Politics。

Silver告訴《連線》，每逢選舉年，他習慣在早上喝咖啡以前先查看Twitter、Memeorandum和Real Clear Politics。
如果沒發生什麼大事，他可能稍微打個盹，然後看一看《大西洋月刊》、Marginal Revolution和Andrew Sullivan的博客。


12、NBC首席白宮報道記者Chuck Todd在Twitter上查看美國各州的至少一家大報。

Todd告訴AdWeek，每天早上4點30分到5點起床，先看一些郵件，然後登錄Twitter查看各地報紙的主流報道。

Todd說：
Twitter是21世紀的通訊社。我記得自己第一次接觸到美聯社的50個州通訊報道，那是1992年，還從沒有那樣的東西。
現在Twitter就是那樣，我已經能建立自己的政治和國際時事新聞報道網。
除了Twitter，Todd還在iPad上讀《紐約時報》、《華盛頓郵報》、《今日美國》、《華爾街日報》和《金融時報》。


13、雖然為電視台工作，但福克斯新聞主播Shepard Smith的主要信息渠道是《紐約郵報》和《紐約時報》。

Smith向AdWeek透露，每天早上他首先會訪問《紐約郵報》和《紐約時報》的網站，然後再瀏覽The Daily Beast和SportsGrid，有時會看看Buzzfeed。

最後，他會看一些當天報道涉及的相關網站，包括許多地方報紙。
Smith認為，避免信息泛濫是一項持久戰。」

source:
成功人士清早喜歡讀什麼？ - 文 / 若離  2014年02月03日 09:29 來源：華爾街見聞
http://wallstreetcn.com/node/74947

<投資筆記> <經濟發展> 從歷史中學習 由1997亞洲金融風暴 看今天新興市場

美國次按風暴後，環球市場用了整整五年尚算踏上復甦之路。但當美聯儲宣佈結束量寬之時，新興市場又要面臨另一場的危機。

由於量寬的實施，全球資產價格上升，而且經濟增長過份依賴新興市場，資金撤走令新興市場面對資產價格插水，貨幣貶值的後果。這個疑似泡沫的爆破，令人擔心1997亞洲金融風暴重演。最值得關心的是通常危機發生的開頭，不會一次過爆泡，而會一步一步再次步入衰退危害。

以下是經濟學人的的節錄，雖然未必預測準確，但這也是從歷史中學習，用於現在預測的示範。



It's like 1997 all over again (Extract)

"Crises have a habit of coming in fits and starts, though, rather than in one big bang. For instance Thailand ran into trouble in July 1997. Four months later South Korea’s president warned his countrymen of the “bone-carving” pain to follow an IMF bail-out. It took over a year for Russia to blow up; its default didn’t happen until August 1998. The last mini-crisis took time to come to a head, too. After Argentina devalued and defaulted in 2001, many argued it was a cranky special case. But by mid-2002 the contagion had taken Brazil to the brink."
 ...
"To my mind the doom-mongers are too pessimistic. Something other than a generalised rout is taking place. As we have argued before, most emerging economies have more flexible exchange rate policies now than they did in the 1990s—falling currencies can be a healthy sign of adjustment, provided the decline is orderly."
 ...
"One common characteristic of all emerging countries today is that they have all shared in the colossal credit boom. Loans have been growing by double-digit rates for many years. Vietnam has already blown up—it has set up a “bad bank” to try and clean up its lenders.
...
So there are two things to watch for signs that the present panic might morph into something much nastier. First the streets—for more social unrest and political gridlock. And then the banks—for any sign that their books are rotten." 
 
Source 
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2014/01/emerging-markets

完整譯文:

經濟學人：新興市場夢回1997？

“比索墜入了地獄。”2001年諾貝爾文學獎得主V.S. Naipaul曾經這樣形容上世紀90年代阿根廷貨幣的慘痛大貶值。可這話用來描述上周阿根廷比索的遭遇同樣適用，一周跌去15%的比索足以讓全球投資者心驚。

痛苦的不只是阿根廷，土耳其、南非、俄羅斯同樣本幣重挫。新興市場的貨幣跌落2009年以來的最低谷。

貨幣貶值不僅引起市場恐慌，還導致社會動蕩，上周五烏克蘭基輔和泰國曼谷都發生街頭騷亂。標普500當天下挫2%。

去年5-8月，投資者也曾大量拋售新興市場資產，那時的元凶是透露考慮開始縮減QE的美聯儲。但過去幾個月，新興市場已恢復穩定。

經濟學人分析文章指出，危機具有這樣一種特點：它不會一次性大爆發，會時斷時續間歇性發作。

比如1997年7月泰國引爆的亞洲金融風暴，先是席卷泰國，四個月後輪到韓國，一年後的1998年8月才衝擊了俄羅斯。

一些看空人士認為，去年遭到拋售以來，新興市場面臨的形勢已經惡化，主要體現在兩方面：

1、發達國家的央行決策者還並未很明確怎樣控制史無前例的大寬松。

美聯儲從今年開始縮減QE，預計本月29日公布的美聯儲FOMC決議將宣布，每月購買資產的規模再減少100億美元，降至650億美元。

美聯儲無疑要向QE下手了，大洋彼岸的英國央行還沒有定數。預計英國央行的貨幣政策應該恢復平穩。

總之，央行資產負債表正常化的過程可能難以預測、引起混亂。

2、新興市場國家出口復蘇乏力。

按說西方國家加快增長對新興經濟體是好消息，那樣一來，新興經濟體就可以減少經常賬戶赤字，熱錢外流對他們的影響也會減小。

可迄今為止數據並不樂觀。

巴西和土耳其去年夏季至今經常賬戶赤字不斷擴大。

去年12月，中國貨物貿易出口同比增長4.2%，預期增長5%。中國出口不及預期也充分體現了投資者撤離新興經濟體的現實。

因為中國不但是新興市場的出口方——西方世界需求的晴雨表，自身也是大宗商品的一大消費國。

不過，經濟學人認為以上看空者未免太過悲觀。

首先應該明確，大多數新興經濟體的彙率政策已經比上世紀90年代更靈活。如果本幣有序下跌，貨幣貶值也是健康的調整跡像。

而且，此次新興市場貨幣出現的拋售不能一概而論。有些市場的混亂與國內政局有關。

土耳其裡拉大跌是由於總理的腐敗醜聞。南非面臨行業動蕩。烏克蘭爆發大規模示威游行。

今年印度和印度尼西亞將舉行大選，結果也可能產生無能的新政府。

不過，印度到目前為止都表現不錯。印度換了新的央行行長，國內經常賬戶赤字已經收窄。

墨西哥與韓國的政府厲行改革，應該會繼續激發投資者的信心。

菲律賓過去一直讓投資者失望，但本月成功地以4%的利率發售了10年期國債，這表明投資者認可了菲律賓政府的改革決心。

當然，新興市場還存在一個普遍問題。

過去困擾一些新興經濟體的莫過於金融系統脆弱，今天這些國家普遍信貸劇增，貸款連年兩位數增長。

所以，經濟學人認為，今後觀察新興市場的走勢應該留意兩點：

1、街頭——社會動蕩和政治僵局的跡像；2、銀行——一切銀行壞賬的跡像。


文 / 若離     來源：華爾街見聞      29/1/2014

Source: 
http://wallstreetcn.com/node/74403

<科技創新> 機械人步步進逼 會計師亦難逃一刧

又一篇關於未來科技發展的文章，這次談及中國血汗工廠、柯達、instagram，但想不到專業人仕竟然也會成為時代巨輪下的受害者。

「《經濟學人》最新一期封面故事（題：Coming to an office near you），從就業角度探討自動化方興未艾對你和我的威脅。這個話題雖老掉了牙，但跟主要衝擊製造業的上一波自動化不同，隨着電腦運算能力突飛猛進、「大數據」時代降臨人間，自動化登上了一個全新的台階。這把火，已從昔日勞動力密集產業迅速燒向會計法律醫療等「食腦」行業，全球數以億計專業人士，此番恐難獨善其身。

專業人士難獨善其身

《經人》引述英國牛津大學去年發表的研究：拜自動化所賜，不出二十年，百業中近半（47％）將面臨職位流失。令老畢感到「心寒」的是，在報告中被列入「高危」的工種，包括會計／核數（從業員二十年內錄得職位淨流失機率高達94％）、技術編寫員（technical writers）89％、醫療技師40％。

這些都是一般人口中的白領專業人士，職位安全性不易受到「機器」動搖；以入息水平而論，則穩處中產階層。牛津的評估若離事實不遠，今天為事業籌謀的年輕一輩，還會不會選擇當會計師？

在老畢身處的報業，舊一波自動化對從業員的衝擊歷歷在目。二十多年前，記者寫完稿得拿到版房植字，版房大佬雙手日夕跟油墨接觸，「黑手黨」之名不脛而走。隨着電腦殺入報館，排版不用「執字粒」，「黑手黨」縱不想「金盤洗手」亦莫可奈何。在編輯軟件功能多樣且使用日趨簡便驅使下，排版打字核對，記者基本上都能自行搞定，原先因一個工種遭淘汰應運而生的職業，隨着科技迅速進化而面臨同一命運。無法適應在科技發展中不斷更新的人力需求，結果不是轉行便是失業。

…

《經人》文章核心乃「機器與人的對決」（machine vs human），重點探討的則是政府如何為新一波自動化顛覆社會未雨綢繆。然而，Facebook 2012年斥資10億美元收購的相片分享平台Instagram，交易完成日員工只有13人；此前不久申請破產保護的照相業「百年老店」柯達，員工人數卻多達14萬。未雨綢繆、以積極態度應對科技變遷，思想無比正確，但13對14萬這個數字，正好說明科技遠比政策走得快，未雨綢繆知易行難。」

自動化中外皆然 順趨勢投資有計

畢老林  投資者日記 –  信報20/1/2014

 

source:

http://www.hkej.com/template/dailynews/jsp/detail.jsp?dnews_id=3916&cat_id=7&title_id=657018

<商業管理> 外國名牌眼中的中國化妝品市場

"It would seem surprising, then, that some of the world’s best-known brands are giving up on such an attractive market. This week L’Oréal of France, the world’s biggest cosmetics firm, said that it will stop selling its Garnier line of beauty products in China. This came on the heels of an announcement by Revlon, an American rival, that it would leave the country altogether."

"As the costs rise and the growth slows, L’Oréal and Revlon are unlikely to be the last foreign cosmetics firms to think again about their ambitions in China. Peddling pots of pricey gunk just isn’t as easy as it used to be."

Because it’s no longer worth it -The Economist  - 11/1/2014

http://www.economist.com/node/21593466/print 2/2

當一個市場發展到中期，就會出現汰弱留強，即使國際品牌如L'Oreal 和Revion，都要精益求精， 把需求或利潤較低的產品線撒出中國大陸。當然，要放棄中國這塊肥豬肉，不會是各大名牌想面對的結果。所以針對特定顧客而訂立的產品策略是在中國長期發展的首要條件。中國市場再不是從前剛起步的利潤高市場。現在的中國市場更需要清晰要長遠的市場定位。 

Prada, LV, Gucci 等更大品牌將會如何應對，又會是另人焦點。