未來兩個發電燃料組合方案的公眾諮詢，將於本月18日結束。姑勿論有多少人真正閱讀過這份不算太厚（43頁）的諮詢文件，亦不打算去對為何只有方案1（從內地電網購電）與方案2（利用更多天然氣作本地發電）、即只有A餐和B餐之選作無謂鞭撻，只想針對被視為戰略性產業的供電業務，是否會因開放市場而真正打破壟斷，抑或變相成就更大寡頭？
我們想要的肯定不是沒有進步的開放與競爭。環境局局長建議向內地買電，看得出口是心非，觀其在議事廳上的眼神和語氣，即知有人自己都唔buy自己所講言論，假如最終在人人都揀B餐之下仍選A餐，不能排除背後的政治考慮。
中電（002）唔出聲，因為根本冇聲出，早前夥南方電網買青電，合作的意義，形同既然打唔贏你，一係就買起你，買唔起，就唯有擁抱你，阿爺揸住你條頸，你想唔想繼續呼吸？想，就要醒醒定定。有人認為中電對文件反應未有如霍大班般高調，似乎是未看透不同家族的背景，對箇中盤算與考慮的影響，讀經濟的亦須對政治與歷史有一定認知，嘉道理家族在上海的資產於1949年之後的命運，就是很有力的提示。
至於被窮追猛打的港燈（2638），如其餘私營公用事業機構般，長期被個別政客塑造成為犯眾憎的人民公敵，着數何在？打開門做生意，錯就要認，打就企定，服務水平要提升，對員工有情有義，本屬天公地道，市民又要馬兒好，又要馬兒不吃草，除非這隻馬係你香港政府，但要是香港政府，將來有朝一日，當羊毛要出在羊身上時，唔該後果自負！
買水變相向阿爺交稅
東江水是最佳現成例子，說穿了，根本就是中央為拯救97亞洲金融風暴期間瀕臨爆煲的粵海，而豪給這家央企的措施。不要忘記，香港回歸祖國後，香港不需要向偉大祖國繳稅及繳交駐軍費，因為年年加價的東江水，過去四年已累計加價26.5%，香港是否變相向已向中央繳稅，加上粵海的央企背景，你懂的！難得東江水年年加價5%至6%，香港政府仍說加幅合理，以現時水費，連每立方米8.6元的成本也收不回，其實係啞仔食黃蓮，難保終有一日港府坐食山崩，終要大加水費，反正港府已不時露口風試反應。
胡孟青
獨立股評人
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140604/18743694
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Thursday, June 5, 2014
Thursday, May 22, 2014
[香港已死] 青心直說：冇家教的議員
近日瑞士洛桑國際管理學院（IMD）公佈《2014年世界競爭力年報》，顯示香港在全球排名，自04年以來首次跌出三甲。
管治危機、政策失誤、中港矛盾，令香港排名跌落梗頸四，關鍵不在於被誰爬過了頭，而是應自我反省，弱勢政府、用人不善、政客霸權，形成惡性循環，無法施政惠民，對香港只會有破壞冇建設。
作為生於斯、長於斯的香港市民，唏噓不已！
尊貴的議員究竟尊貴在於哪個部位？亂噏廿四有前科，眼紅人家千三萬年薪，你當中一部份不就是預期要應付一些冇品議員的批鬥式公審的hardship allowance？
家母作為港鐵（066）的小股東，眼見班友扮晒判官，喪插管理層，亦覺於心不忍。
聲大冇準禮儀欠奉
年薪亦唔低嘅某位尊貴議員，英語竟然一塌糊塗，另外幾位英文較強的非建制派，反而肯用廣東話。
有人認為，外語溝通能力在中國人主場只是小事而已。然而，在議會上為表現自己而博出位，自暴其短、插嘴批鬥式的質問，有佢講冇人講，聲大未算冇禮貌，但聲大夾冇準兼連常人亦懂的應有禮儀亦欠奉，這就是明顯涉及其個人的教養。
其實，多幾個學歷與教養事實上未必可以成正比，講港式英文可以原諒，但是連基本禮貌家教亦欠奉，就真是不要得，不尊重別人的同時，其實亦即係不尊重自己。
抽水博出位不成，更頓變成了反面的教材，判官上身，未查先以家長式批判，亦有欠公道，再三翻看tree gun在議會上之錄影片段，疑似厚多士情緒病發作。
如此的態度與水平，竟然可以拿十幾萬月薪，竟曾敢妄想工資與副局政助掛鈎！
建制派的奇珍異獸，有趁人家拉布寫書法有之，有罵最有心有力搞免費電視者「得幾十億，收皮啦」亦屬同一分子，再加上那批鬥式質問，真是貽笑大方兼肉酸！
胡孟青
獨立股評人
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140522/18728253
管治危機、政策失誤、中港矛盾，令香港排名跌落梗頸四，關鍵不在於被誰爬過了頭，而是應自我反省，弱勢政府、用人不善、政客霸權，形成惡性循環，無法施政惠民，對香港只會有破壞冇建設。
作為生於斯、長於斯的香港市民，唏噓不已！
尊貴的議員究竟尊貴在於哪個部位？亂噏廿四有前科，眼紅人家千三萬年薪，你當中一部份不就是預期要應付一些冇品議員的批鬥式公審的hardship allowance？
家母作為港鐵（066）的小股東，眼見班友扮晒判官，喪插管理層，亦覺於心不忍。
聲大冇準禮儀欠奉
年薪亦唔低嘅某位尊貴議員，英語竟然一塌糊塗，另外幾位英文較強的非建制派，反而肯用廣東話。
有人認為，外語溝通能力在中國人主場只是小事而已。然而，在議會上為表現自己而博出位，自暴其短、插嘴批鬥式的質問，有佢講冇人講，聲大未算冇禮貌，但聲大夾冇準兼連常人亦懂的應有禮儀亦欠奉，這就是明顯涉及其個人的教養。
其實，多幾個學歷與教養事實上未必可以成正比，講港式英文可以原諒，但是連基本禮貌家教亦欠奉，就真是不要得，不尊重別人的同時，其實亦即係不尊重自己。
抽水博出位不成，更頓變成了反面的教材，判官上身，未查先以家長式批判，亦有欠公道，再三翻看tree gun在議會上之錄影片段，疑似厚多士情緒病發作。
如此的態度與水平，竟然可以拿十幾萬月薪，竟曾敢妄想工資與副局政助掛鈎！
建制派的奇珍異獸，有趁人家拉布寫書法有之，有罵最有心有力搞免費電視者「得幾十億，收皮啦」亦屬同一分子，再加上那批鬥式質問，真是貽笑大方兼肉酸！
胡孟青
獨立股評人
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Friday, April 4, 2014
[投資筆記] 繼續上中信注資概念的一課
睇多D學多D，汲取歷史的教訓。順帶一提，直通車又到了，是真是假是福是禍? 應該有陰謀。
青心直說：重組三大矛盾
因為有中信泰富（267），個別紅籌亦惹來重組或母公司整體上市的憧憬，亦因為有中信泰富，再次掀起1996、1997年期間的紅籌狂熱。
想當年，上實（363）、北控（392）成為一時佳話，期間更有細價股於短短一日之內，可以傳出獲不同窗口公司借殼或紅籌入股注資，一日之內更可出現幾隻之多，一個月內傳聞炒作股仔不下十隻，好不熱鬧。
國有資產不能賤賣
紅籌的存在，是要填補內地法規的空檔，事關上世紀八十年代，內地根本沒有國企在港上市這回事，於是多間央企或地方政府公司，就會透過離岸公司，甲控制乙、乙控制丙、丁又是丙旗下的子公司，到真正在港上市的所謂紅籌，部份是隔了幾重關係。
無論中信泰富、招商局國際（144）、華創（291）、光大控股（165）以至中移動（941）、聯通（762）及中海油（883）都是紅籌。
直到大約2003年起，內地對有關紅籌形式上市要求嚴格了，才幾乎再沒有紅籌上市的出現。
紅籌與國企，最終都是擁有資產的盈利權益、分擔負債及財務承擔，但資產最終話事權，最後仍然是國家，而國資委的存在，就是要避免國有資產流失及被賤賣。
如果留意中信泰富短短有關潛在注資3,000多億元的通告，內裏其實有提到涉及的商討是誠信及善意原則協商。
誠信及善意這兩個名詞很有趣，到底是如實作出估值計算的意思，抑或善意地開出價錢的用意？相信你問邊個，一時間都答你唔到
如果說中信泰富是打響央企重組的頭炮，那麼將重大資產注入一間已上市及已由中央間接控制的公司，起碼涉及最少有三種矛盾。
第一、頭炮一定要做得成功，利益及股價表現要並存。
第二、國有資產不能賤賣，故此作價不能太過相宜。
第三、要照顧中信泰富的股東利益，似乎三者是互不共存，而同時面對的三種矛盾，就正正因為國家是作為資產及股份最終持有的身份。
胡孟青
獨立股評人
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140404/18678873
金融雲端：注的疑惑
中信集團千億注資交易，阿里買殼停不了，忽然間注資概念又成為一個可供炒作的理由。留意，我說的是注資概念，不是注資，兩者有分別，不要搞錯。
阿里中信掀起市場熱
注資概念重新抬頭，背後有兩個因素，其一自然是新經濟股熱炒，阿里巴巴一邊瘋狂收購，一邊瘋狂買殼，一手貨，一手殼，自然惹來憧憬，所以市場不理三七廿一，篤信馬雲得殼有所用，會把值錢資產注入。
另一個因素，叫國企改革，由中信集團扯頭纜，宣佈把所有資產注入中信泰富（267），引發市場開始預期其他紅籌央企也會有注資一着，地方政府亦推波助瀾，大談要提高國有資產的上市率，意味要把大量資產推上市。可以預見，未來好一段時間，市場仍會圍着注資概念團團轉。
本來，大股東注資時常有，是好是壞，要看作價及與現有業務是否配合，所以注資本身是否有得炒，很在乎作價。當然，注資交易很蝦人，大股東揀一些資產注入公司，是關連交易，當中存在嚴重的訊息不對稱，獲注資產的價值及潛力，只有大股東最清楚，有何誘因以低價注入，袋錢入小股東的口袋，我一直都想不明白。
有說，這些資產過去在舊體制下營運，很多是低效及閒置的，一旦注入上市公司，便會引入現代管理及股東回報的概念，效率可望提升，故此增值的空間很大。不過，看看過去一些連番注資的股份表現，如上實（363）、北控（392）等多年的回報，渾不覺這些資產獲放入上市公司，能釋放多少戰鬥力。
以上種種，只是注資交易的衡量因素，並不適用於注資概念，叫得概念，是連注資交易是否實現，或者作價是否化算，都未見端倪，便在一股樂觀的正能量驅使下，作出追捧的決定。
要數港股歷來最誇張的炒作注資概念時期，當然是九七前的紅籌熱，當時任何一家三四線股傳出被紅籌企業收購，股價均像阿里殼股般逾倍飛升，紅籌分析員極之渴市，有人可以一年內年薪升3倍。紅籌股股價去到高峯時，反映了市場預期今後幾十年都要有注資來維持增長，方可能支持這水平的溢價。
紅籌熱泡沫引以為戒
結果，金融大鱷老虎基金的分析員，便是肯肯定紅籌注資的泡沫會爆破，更到內地考察一些股份的資產，他們到了一家船廠，發現船是生銹的，工人又遊手好閒，於是一錘定音，大舉沽空紅籌股、期指，最後越玩越大，甚至沽空港元。後事如何，都是歷史了。
不知是否QE正在煞車的關係，現時市場似乎還未沖昏頭腦，中信的注資固然未算炒味濃，連阿里巴巴的最新玩具，炒家都開始唔buy，我更聽聞有基金，在研究是否借這些央企注資的消息，沽空博sell on fact，市場畢竟會學乖。
查實，有時注資未必着數，反而撤資更見強勢，看看長和系又創近年高位，便知道何謂進退有時。
丘亦生
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140404/18678625
青心直說：重組三大矛盾
因為有中信泰富（267），個別紅籌亦惹來重組或母公司整體上市的憧憬，亦因為有中信泰富，再次掀起1996、1997年期間的紅籌狂熱。
想當年，上實（363）、北控（392）成為一時佳話，期間更有細價股於短短一日之內，可以傳出獲不同窗口公司借殼或紅籌入股注資，一日之內更可出現幾隻之多，一個月內傳聞炒作股仔不下十隻，好不熱鬧。
國有資產不能賤賣
紅籌的存在，是要填補內地法規的空檔，事關上世紀八十年代，內地根本沒有國企在港上市這回事，於是多間央企或地方政府公司，就會透過離岸公司，甲控制乙、乙控制丙、丁又是丙旗下的子公司，到真正在港上市的所謂紅籌，部份是隔了幾重關係。
無論中信泰富、招商局國際（144）、華創（291）、光大控股（165）以至中移動（941）、聯通（762）及中海油（883）都是紅籌。
直到大約2003年起，內地對有關紅籌形式上市要求嚴格了，才幾乎再沒有紅籌上市的出現。
紅籌與國企，最終都是擁有資產的盈利權益、分擔負債及財務承擔，但資產最終話事權，最後仍然是國家，而國資委的存在，就是要避免國有資產流失及被賤賣。
如果留意中信泰富短短有關潛在注資3,000多億元的通告，內裏其實有提到涉及的商討是誠信及善意原則協商。
誠信及善意這兩個名詞很有趣，到底是如實作出估值計算的意思，抑或善意地開出價錢的用意？相信你問邊個，一時間都答你唔到
如果說中信泰富是打響央企重組的頭炮，那麼將重大資產注入一間已上市及已由中央間接控制的公司，起碼涉及最少有三種矛盾。
第一、頭炮一定要做得成功，利益及股價表現要並存。
第二、國有資產不能賤賣，故此作價不能太過相宜。
第三、要照顧中信泰富的股東利益，似乎三者是互不共存，而同時面對的三種矛盾，就正正因為國家是作為資產及股份最終持有的身份。
胡孟青
獨立股評人
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140404/18678873
金融雲端：注的疑惑
中信集團千億注資交易，阿里買殼停不了，忽然間注資概念又成為一個可供炒作的理由。留意，我說的是注資概念，不是注資，兩者有分別，不要搞錯。
阿里中信掀起市場熱
注資概念重新抬頭，背後有兩個因素，其一自然是新經濟股熱炒，阿里巴巴一邊瘋狂收購，一邊瘋狂買殼，一手貨，一手殼，自然惹來憧憬，所以市場不理三七廿一，篤信馬雲得殼有所用，會把值錢資產注入。
另一個因素，叫國企改革，由中信集團扯頭纜，宣佈把所有資產注入中信泰富（267），引發市場開始預期其他紅籌央企也會有注資一着，地方政府亦推波助瀾，大談要提高國有資產的上市率，意味要把大量資產推上市。可以預見，未來好一段時間，市場仍會圍着注資概念團團轉。
本來，大股東注資時常有，是好是壞，要看作價及與現有業務是否配合，所以注資本身是否有得炒，很在乎作價。當然，注資交易很蝦人，大股東揀一些資產注入公司，是關連交易，當中存在嚴重的訊息不對稱，獲注資產的價值及潛力，只有大股東最清楚，有何誘因以低價注入，袋錢入小股東的口袋，我一直都想不明白。
有說，這些資產過去在舊體制下營運，很多是低效及閒置的，一旦注入上市公司，便會引入現代管理及股東回報的概念，效率可望提升，故此增值的空間很大。不過，看看過去一些連番注資的股份表現，如上實（363）、北控（392）等多年的回報，渾不覺這些資產獲放入上市公司，能釋放多少戰鬥力。
以上種種，只是注資交易的衡量因素，並不適用於注資概念，叫得概念，是連注資交易是否實現，或者作價是否化算，都未見端倪，便在一股樂觀的正能量驅使下，作出追捧的決定。
要數港股歷來最誇張的炒作注資概念時期，當然是九七前的紅籌熱，當時任何一家三四線股傳出被紅籌企業收購，股價均像阿里殼股般逾倍飛升，紅籌分析員極之渴市，有人可以一年內年薪升3倍。紅籌股股價去到高峯時，反映了市場預期今後幾十年都要有注資來維持增長，方可能支持這水平的溢價。
紅籌熱泡沫引以為戒
結果，金融大鱷老虎基金的分析員，便是肯肯定紅籌注資的泡沫會爆破，更到內地考察一些股份的資產，他們到了一家船廠，發現船是生銹的，工人又遊手好閒，於是一錘定音，大舉沽空紅籌股、期指，最後越玩越大，甚至沽空港元。後事如何，都是歷史了。
不知是否QE正在煞車的關係，現時市場似乎還未沖昏頭腦，中信的注資固然未算炒味濃，連阿里巴巴的最新玩具，炒家都開始唔buy，我更聽聞有基金，在研究是否借這些央企注資的消息，沽空博sell on fact，市場畢竟會學乖。
查實，有時注資未必着數，反而撤資更見強勢，看看長和系又創近年高位，便知道何謂進退有時。
丘亦生
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140404/18678625
Friday, February 21, 2014
[投資筆記] 昨晨收購今天頭條 實證科網優勢 - FB收購Whatsapp 三評論
其實昨晨網上新聞已有報導，但今天香港各大報章才以頭版報導，雖無錯失，但與網上媒體的分別即現。
請看以下三篇轉載文章。
短評一句:萬中無一。
『
190億美元吞WhatsApp 臉譜築高護城河
http://www.nbd.com.cn/articles/2014-02-21/810910.html
核心提示： 2月20日，美國社交網站臉譜（Facebook）宣布以合計190億美元收購即時通信應用WhatsApp。
巨頭之間的競賽高潮不斷。
2月20日，美國社交網站臉譜（Facebook）宣布以合計190億美元收購即時通信應用WhatsApp。據WhatsApp網站介紹，其團隊目前有55人，以臉譜收購的總價來算，55人的團隊平均每人創造了約3.5億美元價值，可謂“價”驚四座。
這是一筆瘋狂而又理性的收購。從進攻的角度來說，臉譜收購WhatsApp，可加速市場領地的擴張和自身移動化轉型步伐，以實現在移動互聯網上的突破；從防御角度來說，將WhatsApp這個對手“招安”或將WhatsApp被對手收購的可能性消滅，從而捍衛自身現有的地位。
《每日經濟新聞》記者注意到，有觀點認為，臉譜的這筆巨額收購，意在築高自身的護城河。能將一個日漸成長、看得見的對手變成自己人，未嘗不是一件好事。也有觀點認為，在移動互聯和社交媒體日新月異的情況下，臉譜用“天價”並購快速“圈地”，一個重要目的就是搶奪年輕用戶群，因為在WhatsApp用戶中，最多的是25~39歲的人群。
目前，WhatsApp在國內已可下載安裝使用。
臉譜的“競爭性恐慌”
...
就是這樣一款簡單的社交軟件，竟讓臉譜砸出190億美元的“天價”才能將其馴服。背後的原因，或緣於臉譜的“競爭性恐慌”。
先從用戶量來看WhatsApp。據速途研究院數據顯示，2011年10月，WhatsApp注冊用戶量為5000萬，當時的5000萬用戶量的產品在中國比比皆是。隨後的2012年8月，月活躍用戶達1.4億，一年後的2013年8月，活躍用戶突破3億。而在2014年2月，WhatsApp月活躍用戶達到了4.5億。此外，截至去年第四季度末時，臉譜移動平台月均活躍人數為9.45億。換句話說，WhatsApp月活躍用戶量達到了臉譜的近半，競爭威脅不言而喻。
從用戶結構來看，WhatsApp也足可令臉譜管理層“坐立不安”。市場分析公司OnDevice的報告顯示，截至2013年11月，WhatsApp在美國（北美代表）移動用戶中的使用率已達35%，僅次於FacebookMessenger的46%。在巴西的移動用戶中，WhatsApp的使用率已高達72%，遠高於第二名臉譜Messenger的49%。
WhatsApp覆蓋率不斷提升
速途研究院院長丁道師對《每日經濟新聞》記者表示，社交軟件類的用戶忠誠度和留存比例要遠高於電子商務、游戲等產品的用戶。通過數據不難看出，在過去3年中，WhatsApp的發展呈直線式上升。隨著智能手機和移動互聯網在全球的高速發展和普及，到2014年2月，WhatsApp單日消息發送量達到了創紀錄的420億條。也就是說，僅僅WhatsApp一個軟件的消息發送量就已經兩倍於全球短信的消息發送量。
與此形成對比的是，從2013年下半年開始，臉譜遇到了發展瓶頸，其在移動互聯網領域已經不再一家獨大，如WhatsApp、Twitter、微信等多個對手強勢來襲，不斷衝擊臉譜的估值空間。
OnDeviceResearch發布的報告顯示，臉譜用戶結構中，最多的用戶群體是51歲及以上人群。相比之下，WhatsApp用戶中最多的是25~39歲年輕人群。在16~24歲人群中，每周訪問臉譜和WhatsApp的比例是40:37。換句話說，在51歲以下的人群中，WhatsApp衝擊力十足，而這部分人群的流失可能導致臉譜未來的用戶結構出現斷層的危險。
更值得注意的是，同時訪問臉譜和WhatsApp的用戶驚人地少。只有24%的美國智能手機用戶同時訪問臉譜和WhatsApp，45%只訪問臉譜，31%只訪問WhatsApp。截至2013年6月的數據顯示，WhatsApp在歐洲眾多國家的iPhone用戶覆蓋率都已超過90%。
基於上述原因，臉譜沒有理由不將其納入旗下。如同當年收購Instagram一樣，臉譜僅以7.5億美元就把潛在對手變成了自己的護城河。此筆交易可以擴展臉譜在51歲人以下人群中的覆蓋，也可擴展區域覆蓋率，尤其是除美國之外的市場。
創新或抄襲不如收購
在臉譜收購WhatsApp所花費的190億美元中，既包含了將WhatsApp為其所用的價格，也包括阻止了WhatsApp被其他生態型公司所用的價格。
值得注意的是，在移動化、社交化時代，移動社交軟件逐漸成為巨頭布局移動互聯網生態圈的重要入口，另一款通訊應用軟件Viber的出售便可佐證。
2月14日，日本電商巨頭樂天（Rakuten）宣布，斥資9億美元收購塞浦路斯語音通話應用開發商ViberMedia。對於這筆收購背後的商業邏輯，樂天聯合創始人兼首席執行官三木谷浩史直言：“當今時代，要想生存，我認為就必須要擁有一款消息應用，因為消息應用是消費者積極使用的服務。”毫無疑問，樂天此次收購Viber，看中的正是移動社交應用軟件在生態圈經營中的社交價值，以及圍繞社交軟件與消費者社交化溝通基礎上構建新生態模式的想像空間。
三木谷浩史的邏輯可能與馬雲的邏輯類似。基於類似的邏輯，馬雲在阿裡巴巴生態內強推 “來往”。因為對阿裡系生態來說，移動社交軟件是必不可少的一環，未來是一個難以估量的銜接環節。
丁道師認為，WhatsApp不僅僅是一個通信類產品。對於WhatsApp來說，發送消息只是一個最基本的功能，就如同國內的微信一樣，除了消息發送還可以借此布局游戲、支付、打車、電子商務、O2O等其他領域。
事實上，自臉譜上市後，其一直在摸索移動互聯網的方向。就在臉譜還在彷徨時，一款打著“閱後即焚”旗號的圖片社交應用Snapchat火速躥紅，這讓臉譜進退失措。慌亂之下，臉譜推出一款應用Poke，結果被指山寨抄襲。
這讓臉譜意識到，與其創新或抄襲，不如選擇收購。一方面可以壓制潛在競爭者的威脅；另一方面可以相互借力共同發展。對於臉譜而言，高昂的收購價值得與否的討論已不再重要，重要的是，其掌舵人扎克伯格通過這筆交易得到了搭上移動互聯網的船票，減輕了心中的恐慌。
對於很多人拿WhatsApp“測量”微信的價值。摩根士丹利認為，“這或許無法與騰訊微信進行直接比較，因為微信已經在商業化方面取得了更大進展，部署了移動游戲、廣告、電子商務和移動支付等服務。”
臉譜為何收購WhatsAPP
1. Messenger：扶不起的阿鬥
Messenger發展一直不順利，且主要用於與Facebook朋友聊天，局限性大。
2. 移動端承壓
移動端不斷遭到來自WhatsApp、Snapchat等新興移動社交應用的挑戰。
3. WhatsApp數據搶眼
月活躍用戶超過4.5億，其中70%每天使用，每日新增注冊用戶超過100萬。
4. 符合國際化戰略
Facebook用戶已經突破十億，需要不斷開拓新興市場來保持用戶量的增長。
5. 挽留年輕用戶
在年輕人中流行的消息服務裡面，急需WhatsApp留住年輕用戶群體。
6. Instagram提供經驗
Facebook收購Instagram後，采取了獨立運營的策略。這為收購WhatsApp提供了經驗。
...
金融雲端：萬倍奉還的背後
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140221/18633053
一家只有五年歷史的公司，已經值190億美元，即近千五億港紙，超越恒地（012），直追港鐵（066），最離奇的是公司的員工數目只有55人，即平均每名員工五年間創造了27億港元的價值。這家公司沒有十個八個商場，沒有油田或稀有金屬，只有55個腦袋。
今次facebook大手筆收購即時通訊軟件公司WhatsApp，天價與否，見仁見智，有人解釋為facebook這幾年創意闕闕，不斷流失年輕的用戶，因此急於作出補救，也擔心被對手捷足先登，所以出手進取一點可以理解。
科網巨頭集郵 搶高估值
科網股已進入戰國年代，一眾科網巨頭好像集郵或儲閃卡般，搶購任何已取得成功的同業，估值很難不被搶高。今次facebook的出手，與兩年前動用10億美元收購相片分享程式Instagram比較，又豪了19倍。
據估計，WhatsApp的創辦人Jan Kuom可有望套現68億美元，又是一樁白手興家的成功故事，但交易亦令其員工可分享30億美元的facebook股份，數十名億萬富豪由是誕生。
外界自然滿溢豔羡目光，但人家確實以一敵百，以幾十人之力，服務四億幾用戶，成為全球知名品牌，生活必需品。
這似乎是新經濟的特徵，同樣被facebook收購的Instagram，也只以十多名員工，便創造了十億美元的價值。
在過去，能夠以小（員工）控大的公司，大多為擁有大量資產或資本的企業，擁有幾個物業收租的公司，不用多少員工也能管理，全面機械化的廠房，分分鐘數名員工已可操縱運作。
不過，這類公司值錢的是有形的資本，因此賺取的價值都讓擁有資產的股東拿去，員工往往難以雨露均霑。
不過，對新經濟而言，科網股的價值大都是無形資本，值錢的是創意與技術，這些生產力取決於人才，而非他面前的那部電腦，而且網上業務的規模效益實在太大，故此每名員工可以創造的價值亦變得驚人。
知識型經濟 人才最值錢
在知識型經濟下，思考密集行業漸漸取代資本密集行業，成為經濟上創富的主力，人才變成評估企業市值的重要指標，但現時上市公司的年報內，儘管會把資產分門別類介紹及估值，但卻甚少會聚焦公司的人手，彷彿除了股東及董事局成員，其他員工就比不上設備廠房。
當然，WhatsApp這類公司的迅速冒起，盡顯贏家通吃的法則之餘，卻令SMS迅速萎縮，流動電話網絡商的收入大減，結果是令這些公司的員工創價能力進一步減低，而後者的員工人數，往往遠多於WhatsApp、Line以及微信這類公司。
萬倍奉還的風光故事背後，卻是不少個憂心的飯碗。
丘亦生
青心直說：收購≠有眼光
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140221/18632943
矽谷是許多科技類創業家的天堂，他們都夢想自己的能像谷歌、臉書般一夜成名，但死亡率高達95%。
「Business Insider」就有一篇文章總結一位知名投資者Paul Graham、發表於Jessica Lessin（現已易名為The Information）的科技新聞網站上的文章，分析矽谷創業公司兩個最大的死因：一、創業公司花太多時間去創造消費者根本不想要的產品，反映創業家對消費者欠重視；二、做對了具創意又貼近消費者需求的產品，卻以為已完成任務，結果是天一半地一半，產品未能真正具備獲取消費者賞識的元素。
只證明家底豐厚
WhatsApp創辦人是前雅虎員工Koum，又係另一名讀書不成的份子，更是一位來自東歐的美國新移民，搞WhatsApp的動機好簡單，只因他想更方便地與在俄羅斯及烏克蘭的家人聯絡，所以他的產品不搞甚麼遊戲或接受廣告等賺錢綽頭，他曾不止一次公開表示，對廣告及出售公司很反感，前者明顯是4.5億用家喜歡用WhatsApp的主要原因，至於後者，或者正切合劇作家Robert Bolt的A Man for All Seasons裏面男主角Richard Rich的名句：「Every man has his price.」
看正經歷增長瓶頸的facebook，眼見對手日均訊息量達270億條，今趟打唔贏你就買起你，明顯亦屬當今世上做生意極速增高之道。
無敵是最寂寞最是痛苦，因為當你已高高在上，人人都要舉頭瞻仰朝拜，你就會不思進取。
記住，單靠買起人家已取得成功的一盤生意，只能證明你家底豐厚，假如真的眼光獨到，就應如創投基金紅杉資本（Sequoia Capital）般早已相中這宗投資，只用了8球美元，更是兩位創辦人以外的唯一幸運兒，能夠成為云云創業者中成功的5%，當非偶然。
胡孟青
獨立股評人
』
21/2/2014
請看以下三篇轉載文章。
短評一句:萬中無一。
『
190億美元吞WhatsApp 臉譜築高護城河
http://www.nbd.com.cn/articles/2014-02-21/810910.html
核心提示： 2月20日，美國社交網站臉譜（Facebook）宣布以合計190億美元收購即時通信應用WhatsApp。
巨頭之間的競賽高潮不斷。
2月20日，美國社交網站臉譜（Facebook）宣布以合計190億美元收購即時通信應用WhatsApp。據WhatsApp網站介紹，其團隊目前有55人，以臉譜收購的總價來算，55人的團隊平均每人創造了約3.5億美元價值，可謂“價”驚四座。
這是一筆瘋狂而又理性的收購。從進攻的角度來說，臉譜收購WhatsApp，可加速市場領地的擴張和自身移動化轉型步伐，以實現在移動互聯網上的突破；從防御角度來說，將WhatsApp這個對手“招安”或將WhatsApp被對手收購的可能性消滅，從而捍衛自身現有的地位。
《每日經濟新聞》記者注意到，有觀點認為，臉譜的這筆巨額收購，意在築高自身的護城河。能將一個日漸成長、看得見的對手變成自己人，未嘗不是一件好事。也有觀點認為，在移動互聯和社交媒體日新月異的情況下，臉譜用“天價”並購快速“圈地”，一個重要目的就是搶奪年輕用戶群，因為在WhatsApp用戶中，最多的是25~39歲的人群。
目前，WhatsApp在國內已可下載安裝使用。
臉譜的“競爭性恐慌”
...
就是這樣一款簡單的社交軟件，竟讓臉譜砸出190億美元的“天價”才能將其馴服。背後的原因，或緣於臉譜的“競爭性恐慌”。
先從用戶量來看WhatsApp。據速途研究院數據顯示，2011年10月，WhatsApp注冊用戶量為5000萬，當時的5000萬用戶量的產品在中國比比皆是。隨後的2012年8月，月活躍用戶達1.4億，一年後的2013年8月，活躍用戶突破3億。而在2014年2月，WhatsApp月活躍用戶達到了4.5億。此外，截至去年第四季度末時，臉譜移動平台月均活躍人數為9.45億。換句話說，WhatsApp月活躍用戶量達到了臉譜的近半，競爭威脅不言而喻。
從用戶結構來看，WhatsApp也足可令臉譜管理層“坐立不安”。市場分析公司OnDevice的報告顯示，截至2013年11月，WhatsApp在美國（北美代表）移動用戶中的使用率已達35%，僅次於FacebookMessenger的46%。在巴西的移動用戶中，WhatsApp的使用率已高達72%，遠高於第二名臉譜Messenger的49%。
WhatsApp覆蓋率不斷提升
速途研究院院長丁道師對《每日經濟新聞》記者表示，社交軟件類的用戶忠誠度和留存比例要遠高於電子商務、游戲等產品的用戶。通過數據不難看出，在過去3年中，WhatsApp的發展呈直線式上升。隨著智能手機和移動互聯網在全球的高速發展和普及，到2014年2月，WhatsApp單日消息發送量達到了創紀錄的420億條。也就是說，僅僅WhatsApp一個軟件的消息發送量就已經兩倍於全球短信的消息發送量。
與此形成對比的是，從2013年下半年開始，臉譜遇到了發展瓶頸，其在移動互聯網領域已經不再一家獨大，如WhatsApp、Twitter、微信等多個對手強勢來襲，不斷衝擊臉譜的估值空間。
OnDeviceResearch發布的報告顯示，臉譜用戶結構中，最多的用戶群體是51歲及以上人群。相比之下，WhatsApp用戶中最多的是25~39歲年輕人群。在16~24歲人群中，每周訪問臉譜和WhatsApp的比例是40:37。換句話說，在51歲以下的人群中，WhatsApp衝擊力十足，而這部分人群的流失可能導致臉譜未來的用戶結構出現斷層的危險。
更值得注意的是，同時訪問臉譜和WhatsApp的用戶驚人地少。只有24%的美國智能手機用戶同時訪問臉譜和WhatsApp，45%只訪問臉譜，31%只訪問WhatsApp。截至2013年6月的數據顯示，WhatsApp在歐洲眾多國家的iPhone用戶覆蓋率都已超過90%。
基於上述原因，臉譜沒有理由不將其納入旗下。如同當年收購Instagram一樣，臉譜僅以7.5億美元就把潛在對手變成了自己的護城河。此筆交易可以擴展臉譜在51歲人以下人群中的覆蓋，也可擴展區域覆蓋率，尤其是除美國之外的市場。
創新或抄襲不如收購
在臉譜收購WhatsApp所花費的190億美元中，既包含了將WhatsApp為其所用的價格，也包括阻止了WhatsApp被其他生態型公司所用的價格。
值得注意的是，在移動化、社交化時代，移動社交軟件逐漸成為巨頭布局移動互聯網生態圈的重要入口，另一款通訊應用軟件Viber的出售便可佐證。
2月14日，日本電商巨頭樂天（Rakuten）宣布，斥資9億美元收購塞浦路斯語音通話應用開發商ViberMedia。對於這筆收購背後的商業邏輯，樂天聯合創始人兼首席執行官三木谷浩史直言：“當今時代，要想生存，我認為就必須要擁有一款消息應用，因為消息應用是消費者積極使用的服務。”毫無疑問，樂天此次收購Viber，看中的正是移動社交應用軟件在生態圈經營中的社交價值，以及圍繞社交軟件與消費者社交化溝通基礎上構建新生態模式的想像空間。
三木谷浩史的邏輯可能與馬雲的邏輯類似。基於類似的邏輯，馬雲在阿裡巴巴生態內強推 “來往”。因為對阿裡系生態來說，移動社交軟件是必不可少的一環，未來是一個難以估量的銜接環節。
丁道師認為，WhatsApp不僅僅是一個通信類產品。對於WhatsApp來說，發送消息只是一個最基本的功能，就如同國內的微信一樣，除了消息發送還可以借此布局游戲、支付、打車、電子商務、O2O等其他領域。
事實上，自臉譜上市後，其一直在摸索移動互聯網的方向。就在臉譜還在彷徨時，一款打著“閱後即焚”旗號的圖片社交應用Snapchat火速躥紅，這讓臉譜進退失措。慌亂之下，臉譜推出一款應用Poke，結果被指山寨抄襲。
這讓臉譜意識到，與其創新或抄襲，不如選擇收購。一方面可以壓制潛在競爭者的威脅；另一方面可以相互借力共同發展。對於臉譜而言，高昂的收購價值得與否的討論已不再重要，重要的是，其掌舵人扎克伯格通過這筆交易得到了搭上移動互聯網的船票，減輕了心中的恐慌。
對於很多人拿WhatsApp“測量”微信的價值。摩根士丹利認為，“這或許無法與騰訊微信進行直接比較，因為微信已經在商業化方面取得了更大進展，部署了移動游戲、廣告、電子商務和移動支付等服務。”
臉譜為何收購WhatsAPP
1. Messenger：扶不起的阿鬥
Messenger發展一直不順利，且主要用於與Facebook朋友聊天，局限性大。
2. 移動端承壓
移動端不斷遭到來自WhatsApp、Snapchat等新興移動社交應用的挑戰。
3. WhatsApp數據搶眼
月活躍用戶超過4.5億，其中70%每天使用，每日新增注冊用戶超過100萬。
4. 符合國際化戰略
Facebook用戶已經突破十億，需要不斷開拓新興市場來保持用戶量的增長。
5. 挽留年輕用戶
在年輕人中流行的消息服務裡面，急需WhatsApp留住年輕用戶群體。
6. Instagram提供經驗
Facebook收購Instagram後，采取了獨立運營的策略。這為收購WhatsApp提供了經驗。
...
金融雲端：萬倍奉還的背後
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140221/18633053
一家只有五年歷史的公司，已經值190億美元，即近千五億港紙，超越恒地（012），直追港鐵（066），最離奇的是公司的員工數目只有55人，即平均每名員工五年間創造了27億港元的價值。這家公司沒有十個八個商場，沒有油田或稀有金屬，只有55個腦袋。
今次facebook大手筆收購即時通訊軟件公司WhatsApp，天價與否，見仁見智，有人解釋為facebook這幾年創意闕闕，不斷流失年輕的用戶，因此急於作出補救，也擔心被對手捷足先登，所以出手進取一點可以理解。
科網巨頭集郵 搶高估值
科網股已進入戰國年代，一眾科網巨頭好像集郵或儲閃卡般，搶購任何已取得成功的同業，估值很難不被搶高。今次facebook的出手，與兩年前動用10億美元收購相片分享程式Instagram比較，又豪了19倍。
據估計，WhatsApp的創辦人Jan Kuom可有望套現68億美元，又是一樁白手興家的成功故事，但交易亦令其員工可分享30億美元的facebook股份，數十名億萬富豪由是誕生。
外界自然滿溢豔羡目光，但人家確實以一敵百，以幾十人之力，服務四億幾用戶，成為全球知名品牌，生活必需品。
這似乎是新經濟的特徵，同樣被facebook收購的Instagram，也只以十多名員工，便創造了十億美元的價值。
在過去，能夠以小（員工）控大的公司，大多為擁有大量資產或資本的企業，擁有幾個物業收租的公司，不用多少員工也能管理，全面機械化的廠房，分分鐘數名員工已可操縱運作。
不過，這類公司值錢的是有形的資本，因此賺取的價值都讓擁有資產的股東拿去，員工往往難以雨露均霑。
不過，對新經濟而言，科網股的價值大都是無形資本，值錢的是創意與技術，這些生產力取決於人才，而非他面前的那部電腦，而且網上業務的規模效益實在太大，故此每名員工可以創造的價值亦變得驚人。
知識型經濟 人才最值錢
在知識型經濟下，思考密集行業漸漸取代資本密集行業，成為經濟上創富的主力，人才變成評估企業市值的重要指標，但現時上市公司的年報內，儘管會把資產分門別類介紹及估值，但卻甚少會聚焦公司的人手，彷彿除了股東及董事局成員，其他員工就比不上設備廠房。
當然，WhatsApp這類公司的迅速冒起，盡顯贏家通吃的法則之餘，卻令SMS迅速萎縮，流動電話網絡商的收入大減，結果是令這些公司的員工創價能力進一步減低，而後者的員工人數，往往遠多於WhatsApp、Line以及微信這類公司。
萬倍奉還的風光故事背後，卻是不少個憂心的飯碗。
丘亦生
青心直說：收購≠有眼光
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140221/18632943
矽谷是許多科技類創業家的天堂，他們都夢想自己的能像谷歌、臉書般一夜成名，但死亡率高達95%。
「Business Insider」就有一篇文章總結一位知名投資者Paul Graham、發表於Jessica Lessin（現已易名為The Information）的科技新聞網站上的文章，分析矽谷創業公司兩個最大的死因：一、創業公司花太多時間去創造消費者根本不想要的產品，反映創業家對消費者欠重視；二、做對了具創意又貼近消費者需求的產品，卻以為已完成任務，結果是天一半地一半，產品未能真正具備獲取消費者賞識的元素。
只證明家底豐厚
WhatsApp創辦人是前雅虎員工Koum，又係另一名讀書不成的份子，更是一位來自東歐的美國新移民，搞WhatsApp的動機好簡單，只因他想更方便地與在俄羅斯及烏克蘭的家人聯絡，所以他的產品不搞甚麼遊戲或接受廣告等賺錢綽頭，他曾不止一次公開表示，對廣告及出售公司很反感，前者明顯是4.5億用家喜歡用WhatsApp的主要原因，至於後者，或者正切合劇作家Robert Bolt的A Man for All Seasons裏面男主角Richard Rich的名句：「Every man has his price.」
看正經歷增長瓶頸的facebook，眼見對手日均訊息量達270億條，今趟打唔贏你就買起你，明顯亦屬當今世上做生意極速增高之道。
無敵是最寂寞最是痛苦，因為當你已高高在上，人人都要舉頭瞻仰朝拜，你就會不思進取。
記住，單靠買起人家已取得成功的一盤生意，只能證明你家底豐厚，假如真的眼光獨到，就應如創投基金紅杉資本（Sequoia Capital）般早已相中這宗投資，只用了8球美元，更是兩位創辦人以外的唯一幸運兒，能夠成為云云創業者中成功的5%，當非偶然。
胡孟青
獨立股評人
』
21/2/2014
Thursday, January 9, 2014
<投資筆記> 直接落街觀察
青姐話銅鑼灣告急，放工馬上觀察，海港城的確人流減少，但美中鴨子仍有等位人龍，相信只是新年前的小休。搵水的人不用太悲，怕行街人多的港人則高興得太早。
而I.T. (00999.HK) 的情況則值得討論，從前很嚮往到i.t. 系的店鋪如5cm, izzue.com.hk 等購物，但慢慢就發覺越來越貴，款式亦越來越「奇特」。充滿「不吃人間煙火」的感覺。當然受惠於大陸自由行的，要賺錢並不困難，但熱潮過後，問題便浮面。看來除非改變形象，I.T. 有機會步ESPRIT思捷環球 (00330.HK) 的後塵。
這一課亦是香港人要學的，不能專攻一個顧客群，就如不能只做自由行一樣。
reference
link:
胡孟青 ﹣ 留給囝囝 09／01／2014
思捷環球 (00330.HK) 能否重拾升勢，值得觀察！
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