烏克蘭危機持續數月仍未解決，美國及歐盟均表示，未來將有可能進一步經濟制裁俄羅斯。西方國家亦宣佈，無限期將俄羅斯踢出八國集團（G8），並取消原定於6月在俄羅斯索契舉行的峯會。
環顧各國對俄羅斯的「圍剿」態度，筆者認為，現時的制裁措施十分有限，主因是各國各有利益考慮，當然其中受損最少的國家，其制裁態度最為強硬，例如美國。然而，不論各國之後會否有更嚴厲的制裁行動，無可否認的是，今次事件將演變成一個兩敗俱傷的局面。
藉機向歐輸出天然氣
現時美國對俄羅斯的制裁措施明顯「言大於行」，但它的反對立場卻最為鮮明，而美國這種強硬姿態，勢將影響歐盟之間對於俄羅斯的討論。雖然奧巴馬已經警告俄羅斯不要佔領烏克蘭更多領土，否則將採取進一步制裁措施。但筆者認為，在貿易、軍事及金融制裁當中，猶以金融制裁作用最大。美國控制全球最大型的銀行，可以說是掌握環球金融大局，若然美國禁止這些金融機構與俄羅斯的銀行、資金、客戶有所來往，後果將十分嚴重，甚至影響歐美經濟復蘇步伐，相信各國不會輕言實施。
但為何美國對俄羅斯會採取強硬態度？雖然俄羅斯的出口結構廣泛，但美國卻是其第五大的貿易夥伴，貿易總額涉約111億美元；相反俄羅斯只是美國的第20大貿易夥伴，貿易總額涉約270億美元，可見美國經濟GDP根本不須依賴俄羅斯。
另一原因是，俄羅斯是歐盟的第三大貿易夥伴，歐盟對俄羅斯的天然氣亦具依賴性。然而，若烏克蘭危機持續惡化，美國大可藉此機會將廉價的天然氣直接供應歐洲國家，以「伸出援手」的美麗原因，去包裝其背後的商機與利益。
相對於美國，英國也緊隨着擺出強硬姿態。不過，一旦雙方繼續僵化，其實對英國的損害也不少。眾所周知，俄羅斯人在倫敦擁有不少物業，而且，私人銀行和資產管理公司的客戶，不少也是俄羅斯人；如果俄羅斯客戶真的要撤資，起碼對倫敦的房地產市場是一個負面因素。
相對於英美兩國，法國和德國的態度就更為謹慎了，因為法國有軍備貿易，而德國則和俄羅斯有密切的能源關係。
其實，今次俄羅斯「急狗跳牆」，不惜玉石俱焚，是對歐美拉攏前蘇聯成員國圍堵俄羅斯有關；西方傳媒一面倒批判普京，忽略了長久而來歐美步步進逼的政策。不少政治分析都認為俄羅斯的行動，雖然短期似是一個勝利，而普京也擺出一個「你奈我如何」的樣子。
長遠計 俄羅斯有隱憂
但從長遠的戰略而言，應該是弊多於利。有估計，俄羅斯每年要因此而為克里米亞承擔超過60億美元的財政開支，而且，未來在烏克蘭的大選中，親俄羅斯的選民和勢力會因此更少，變相壯大了歐美在俄羅斯鄰居的影響力。
如果歐美不改變圍堵俄羅斯的政策，相信互相的制裁會逐步升級，加添了市場的不穩定性。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140401/18675290
Showing posts with label 天然氣. Show all posts
Showing posts with label 天然氣. Show all posts
Tuesday, April 1, 2014
Sunday, February 2, 2014
[投資筆記] 天然氣價格的思前想後
這次記錄天然氣價格的趨勢，頁岩股去年受惠國策，成為其中一個熱炒版塊。
值得留意的是，到底日本重啟核電會否影響天然氣的價格，又或者天然氣真的成為重要燃料。
頁岩股的價格拭目以待。
“There are two
major factors that have emerged in the last five years that have sparked a
surge in LNG investments. First is
the shale gas “revolution” in the United States, which allowed the U.S. to
vault to the top spot
in the world for natural gas production. This caused prices to crater to below $2 per
million Btu (MMBTu) in 2012, down from their 2008 highs above $10/MMBtu.
Natural gas became significantly cheaper in the U.S. than nearly everywhere
else in the world.
The second major
event that opened the floodgates for investment in new LNG capacity is the
Fukushima nuclear crisis in Japan. Already the largest importer of LNG in the
world before the triple meltdown in March 2011, Japan had to ratchet up LNG
imports to make up for the power shortfall when it shut nearly all of its 49
gigawatts of nuclear capacity. In 2012, Japan accounted for 37% of total
global LNG demand.
The combined
effect of shale gas production in the U.S. and skyrocketing LNG demand from
Japan opened up a wide gulf between the Henry Hub benchmark price in the U.S.
and much higher oil-linked prices around the world. LNG markets, which are not liquid, could not meet the
surge in Japanese demand. Platts’ Japan/Korea Marker (JKM) price for spot LNG
floated between $4-$10/MMBTu the year and half before Fukushima. In the few
months after the meltdown, the JKM price quickly jumped to $18/MMBTu. Almost
three years later, the JKM price for month-ahead delivery in January 2014
hit $18.95/MMBTu.
In contrast, Henry Hub prices – despite
reaching a more than two year high – were only $4.50/MMBTu for the first week
of 2014. After factoring in the costs of liquefaction and transportation –
somewhere in the range of $4-$5/MMBTu – companies could still make a
substantial profit taking U.S. gas and exporting it to Asia.
Thus
ensued a scramble to permit and build LNG export facilities in the U.S.,
often
by retooling and turning around what were once import terminals.
As of December
6, 2013, the U.S. Department of Energy had
28 applications
for LNG export facilities to countries without which the U.S.
has a free-trade
agreement (five of them have been approved).”
…
Source:
Guest Post: Nuclear
Restarts Spell Trouble for LNG - Nick
Cunningham 2/2/2014
「...
日本原先是位列美國和法國之後全球第三大核電生產國。然而，在福島核電事故後，
為彌補大約490億瓦因核電停運而造成的電力供應缺口，
日本轉而進口大量LNG(進口量大漲24%)、煤炭和石油。
然而，該國或許已經處在重啟核電設施的當口。
根據DNV GL的LNG博客，如果日本完全重啟其50個核反應堆，
那麼將會降低LNG進口量5100萬噸，相當於全球LNG貿易的五分之一左右，
並將使得日韓LNG現貨價重挫。這樣一來，地區間價格差異將會顯著收窄，
出口利潤將大打折扣，一些項目也將在一夜之間變得毫無意義。
去年夏季，日本政府采納了新規，明確說明核電設施需要滿足哪些條件才能重啟。
日本核電監管委員會(NRA)目前正在評估七個公司的重啟申請，
總計涉及16個反應堆，占總量的四分之一左右。預計還將有更多的申請。
雖然日本國內依然充滿了強烈的反核情緒，但政府卻面臨重重壓力不得不重新轉向核電。
由於進口大量煤炭、天然氣和石油，該國在福島核電事故後錄得了
幾十年以來的首個貿易赤字。據估計，如果重啟一半核電設施，
日本每年將會節約大約200億美元，足以完全抵消貿易赤字
(2013年11月為赤字為126億美元)。日本首相安倍晉三也支持核電項目，
他的態度增加了項目重啟的可能性。
如果日本民眾和政府信任新的監管體系，並且接受核電重啟，
那麼LNG需求將會大幅回落，使得全球許多項目擱淺，由於成本不低，
特別是美國。世界其他國家的許多公司也不得不在
市場規模顯著縮小的情況下展開激烈競爭。
LNG前景或許非常樂觀，特別是考慮到全球能源需求一片大好的背景。
然而，日本重啟核電無疑是一個重大威脅，恐將這一切都化為泡影。」
日本核電重啟或成LNG價格“終結者” –華爾街見聞 2/2/2014
Subscribe to:
Posts (Atom)